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●预计2019年企业盈利下滑至负增长，三季度之前见底中国出口增速受全球经济增长放缓叠加贸易摩擦的影响下行，地产投资增速也将因棚改缩水、销售与土地成交下滑的影响而下滑。除减税降费与基建加码外，地产调控局部放松大概率在明年上半年见到，但税收下滑、地方债务约束与“房住不炒”将限制政策空间。预计19年A股非金融企业盈利同比负增长-8.4%，ROE下行至7%左右，主板盈利底不迟于三季度。

2015年4月17日，陆慷第一次以新闻司司长、发言人的身份公开亮相，他由此成为外交部第29任新闻发言人。当年6月15日，留着圆寸头、穿深色西装、打蓝色领带的陆慷第一次出现在了外交部例行记者会的主持台上。在新闻司任职4年多时间里，陆慷以风格刚健著称。有人评论陆慷的发言素来精炼扼要、字字珠玑，常常让人感到无一字可多，无一字可少。

对于我来说，这项工作是一个不断提高认识的过程。现在黑恶势力在一些领域、地区不同程度存在，基层组织存在软弱涣散的问题，个别村支书长期把持基层政权，为害一方，很多百姓敢怒不敢言。很多问题由于“保护伞”庇护，长期得不到解决。整体感觉，中央部署开展的这次专项斗争非常有必要。——宋军

主线一：盈利转负至寻底过程中，寻找业绩下修的“避风港”，景气逆周期或早周期的板块领涨——例如05年盈利增长逆周期的军工、银行、食品饮料，08年盈利逆周期的非银、电气设备，12年盈利逆周期的家电、公用事业、地产，以及15年盈利逆周期的轻工、休闲服务、农业，由于其业绩在A股整体下行周期具备相对优势，因此均在当年取得了显著的正超额收益。

报告正文1大势研判：盈利下滑与估值扩张的抗衡1.1 大类资产轮动经验：A股+商品双杀的第二年，A股不再大跌回顾2018年大类资产的表现特征，多类资产从2017年的波动率低位向历史均值回归，而信用债则受到流动性紧缩的影响，成交量大幅收缩，波动率下行。2018年至今，国内大类资产表现最好的为短端利率债，一年期国债到期收益率大幅下行130BP，全年狭义流动性偏宽松。与之相比，尽管信用债的到期收益率也有所下行，但受制于上半年的去杠杆和广义流动性收紧，中低评级信用债的发行量和成交量收缩，资产波动率的下行更多与流动性偏弱而非风险程度相关。与固定收益类资产表现相对的，却是风险类资产（股票+商品）的双双走弱。

小时最低工资标准适用于非全日制就业的劳动者，即在同一用人单位一般平均每日工作时间不超过4小时，每周工作时间累计不超过24小时。小时最低工资标准不包含劳动者个人和单位依法缴纳的社会保险费。上海市人社局表示，在调整最低工资标准时，主要考虑城镇低收入家庭基本生活费用支出、城镇居民消费价格指数、经济发展水平、企业人工成本、职工平均工资水平等因素，统筹兼顾企业承受能力和保障劳动者基本权益，合理确定最低工资标准调整幅度。